港府提出發展虛擬資產的政策宣言已過3年，虛擬資產交易平台是最早推出的牌照框架。不過，最先獲牌的OSL（0863.HK）及HashKey（3887.HK）仍錄虧損，暫未可證明在現行框架下，本港商機可支持平台持續營運。有大行預計，OSL起碼要到2027年才會錄盈利；Hashkey高層亦坦言，盈利並非最核心的經營指標，關鍵是公司有否足夠現金支撐長期發展。 綜合市場人士分析，本港加密貨幣零售市場有限，疊加近期加密貨幣行情遜色，傳統機構配置加密貨幣比預期慢，合規成本高，持牌者仍陷困局。市場正處整合階段，雖然證監會已批出11個牌照，惟恐市場容量無法承載，預期會出現汰弱留強。 OSL及HashKey為本港最早獲牌的兩間虛產平台，分別於2020年及2022年獲牌。據公司財報，去年上半年兩間平台營運商仍錄虧損，OSL虧損4020萬元，較前年同期虧損1797萬元擴大；HashKey則虧損高達5.07億元，較前年同期7.73億收窄。 散戶市場細 監管受掣肘 兩間公司收入相若，OSL上半年收入2.58億元，公司提到交易量上升主要由場外交易業務所帶動。花旗報告指出，OSL在香港受監管的加密貨幣場外交易市場中，佔超過60%市場；而HashKey發展綜合服務下，收入稍勝，達2.84億元，惟HashKey的支出及成本顯著更高，達6.27億元，當中研發開支近2.6億元、銷售及營銷開支1.8億元。報表上曾出現「資不抵債」的情況，去年6月底負債淨額為15.8億元。 平台投入期料未完結，Hashkey集團董事長首席執行官肖風直言，盈利不是公司最核心的經營指標，未來2至3年時間關鍵時期要保持有足夠投入。OSL積極併購合規平台及公司亦需持續投入，花旗預計相關成本集中前期發生，料OSL續蝕兩年，2025年淨虧損5900萬元，2026年淨蝕1.04億元。 平台轉盈難處之一是在內地嚴禁虛擬資產買賣下，本港散戶市場有限。曾擔任HashKey Exchange首席執行官的翁曉奇指出，本港平台流動性相對不夠，最重要還是要有客戶，香港散戶市場不大，如果能接入國際市場可能好一點，但實行起來亦有難度。 有業內人士認為，全球離岸平台競爭激烈，持牌模式受監管掣肘難以搶佔市場。儘管證監會將允許平台透過共享訂單簿連接全球流動性，但仍面臨來自各司法管轄區的監管協調及挑戰。 [...]

據彭博報道，受惠於美國總統特朗普推行的親加密貨幣政策，穩定幣交易量去年創下歷史新高。根據Artemis Analytics數據顯示，2025年穩定幣總交易量激增72%，達到33萬億美元。其中，由Circle開發的數碼美元USDC以18.3萬億美元的交易額位居榜首，而Tether旗下的USDT則錄得13.3萬億美元。 「天才法案」帶動機構試水 穩定幣是一種旨在模仿主流資產價格的加密貨幣。特朗普政府對此採取擁抱態度，並於去年7月通過專門針對穩定幣的《天才法案》（Genius Act）。而政策明朗化亦帶動機構對該技術的廣泛採用，包括渣打銀行、Walmart及亞馬遜等巨頭均在探索推出相關產品。此外，特朗普家族的加密貨幣企業World Liberty Financial亦於去年3月推出名為USD1的穩定幣。 Circle首席戰略官Dante Disparte表示，《天才法案》為穩定幣設定清晰的法律標準，人們選擇USDC是因為它提供全球最深厚的流動性和最高水平的監管信任。 去中心化平台份額跌 [...]

財庫局和證監會今日（24日）就設立虛擬資產交易及託管服務提供者發牌制度的立法建議，聯合發表諮詢總結。財庫局及證監會今日同時就另外設立就虛擬資產提供意見的服務提供者及虛擬資產管理服務提供者的發牌制度，展開進一步公眾諮詢，為期一個月。 為期兩個月的公眾諮詢在今年八月完成，其間就虛擬資產交易服務提供者和虛擬資產託管服務提供者的擬議發牌制度分別收到101份和93份意見書，來自市場參與者、行業組織、商會和專業團體等。大部分回應者均明確表示，支持在虛擬資產交易平台發牌制度於2023年6月實施後擴展監管範圍，將虛擬資產交易和託管服務納入其中。他們認為這是促進香港數字資產生態圈穩健及可持續發展的關鍵一步。此外，回應者普遍支持擬議的監管要求及實施安排的整體方向，同時在某些方面提出優化建議及尋求釐清。 擬議的虛擬資產交易服務提供者發牌制度，將與《證券及期貨條例》（第571章）下適用於傳統證券交易活動的第1類（證券交易）受規管活動的制度基本一致。至於就虛擬資產託管服務提供者，擬議的發牌制度將會聚焦於管理與在香港保管客戶虛擬資產私鑰相關的風險，以應對虛擬資產託管的核心風險，加強客戶資產安全。 財庫局局長許正宇表示：「我們提出就虛擬資產交易和託管服務提供者建立發牌制度是完善數字資產法律框架的重要一步。建議的發牌制度在促進巿場發展、管理風險及保障投資者之間穩慎地取得平衡，有助實現我們構建值得信賴及可持續數字資產生態圈的願景，從而打造香港為數字資產創新的全球中心。」 證監會行政總裁梁鳳儀表示：「我們在建立虛擬資產監管框架方面可謂取得重大進展，透過構建可信、具競爭力及可持續的生態圈，確保香港在數字資產市場發展中繼續處於全球領先地位。而我們對負責任創新抱有堅定不移的承諾，正為一個活力和韌性兼備的生態圈奠下基礎，對香港金融市場及整體經濟的長遠發展將大有裨益。」 與此同時，因應諮詢所得的意見，財庫局與證監會今日就另外設立就虛擬資產提供意見的服務提供者及虛擬資產管理服務提供者的發牌制度展開進一步公眾諮詢。原先建議將相關虛擬資產活動納入虛擬資產交易服務提供者的發牌制度之下。經修訂的監管方案將有別於原先的建議，而是以傳統證券市場上同類服務的監管制度為藍本，將能為市場參與者釐清不同虛擬資產發牌制度下受監管活動的涵蓋範圍。進一步諮詢為期一個月，至2026年1月23日為止。 資料來源：香港01

中國人民銀行近日召開打擊虛擬貨幣交易炒作工作協調機制會議，提到穩定幣是虛擬貨幣的一種形式，目前無法有效滿足客戶身份識別、反洗錢等方面的要求，存在被用於洗錢、集資詐騙、違規跨境轉移資金等非法活動的風險。 會議指出，近年各單位按照2021年人行等十部門聯合發布的《關於進一步防範和處置虛擬貨幣交易炒作風險的通知》要求，堅決打擊虛擬貨幣交易炒作，整頓虛擬貨幣亂象，取得明顯成效。不過，近期受多種因素影響，虛擬貨幣投機炒作有所抬頭，相關違法犯罪活動時有發生，風險防控面臨新形勢、新挑戰。 不具與法定貨幣等同法律地位 會議強調，虛擬貨幣不具有與法定貨幣等同的法律地位，不具有法償性，不應且不能作為貨幣在市場上流通使用，虛擬貨幣相關業務活動屬於非法金融活動。 會議要求，各單位要把防控風險作為金融工作的永恒主題，繼續堅持對虛擬貨幣的禁止性政策，持續打擊虛擬貨幣相關非法金融活動。各單位要深化協同配合，完善監管政策和法律依據，聚焦信息流、資金流等重點環節，加強信息共享，進一步提升監測能力，嚴厲打擊違法犯罪活動，保護人民群眾財產安全，維護經濟金融秩序穩定。 資料來源：星島頭條

1.    證券及期貨事務監察委員會（證監會）最近注意到一項新興趨勢，當中涉及不法分子利用持牌法團及虛擬資產交易平台來進行用作洗錢的潛在分層交易活動。若未能偵測及預防此類活動，便會為金融機構乃至整個金融業界帶來嚴重的洗錢及恐怖分子資金籌集風險。 2.    本會提醒持牌法團、獲證監會發牌的虛擬資產服務提供者及有聯繫實體（統稱為“持牌機構”），嚴格遵守其打擊洗錢及恐怖分子資金籌集責任不但是為了符合監管規定，更是保障其運作和維持金融體系誠信的必要之舉。 3.    持牌機構的高級管理層（特別是其負責人員、負責整體管理監督及打擊洗錢及恐怖分子資金籌集的核心職能主管、合規主任及洗錢報告主任）和董事會在履行職責時應保持高度警覺，以實施有效的打擊洗錢及恐怖分子資金籌集政策、程序及管控措施，藉此充分地應對和管理所識別的洗錢及恐怖分子資金籌集風險。 4.    證監會發出本通函，旨在分析於潛在分層交易活動中識別出的主要預警跡象，以及重申本會對持牌機構在制訂及實施有效的打擊洗錢及恐怖分子資金籌集措施的監管要求，包括對涉及用作洗錢的潛在分層交易活動方面的偵測及預防。 潛在分層交易活動的新興趨勢 5.    證監會在進行監督工作時發現一個新興的可疑資金轉移趨勢，當中涉及客戶在持牌機構開立的戶口進行頻繁和迅速的資金提存。大部分存入這些戶口的資金並非用作交易用途，而是隨即或在短時間內被提走。 6.   此等頻繁且迅速的資金提存活動顯示客戶可能利用這些在持牌機構開立的戶口用作寄存戶口或轉帳的渠道，以隱藏資金的來源和流向，構成用作洗錢的分層交易活動。 7.   潛在分層交易活動通常會呈現以下模式： (a)  資金從有關客戶名下的多個銀行戶口以銀行轉帳的方式頻密而分散地存入，有時金額較小或較為零碎，呈現出化整為零1的跡象。這些存款一般在數小時或數日之內，及／或在非銀行辦公時間存入； [...]

《穩定幣條例》今年8月起實施。金管局發言人表示，截至9月30日，共收到36家機構提交的穩定幣牌照申請，包括銀行、科技企業、證券/資產管理/投資公司、電商、支付機構、初創/web3企業等。 金管局會審視申請資料，並按照《穩定幣條例》和相關監管要求進行審批，爭取於明年初公布首批穩定幣發行人牌照。牌照申請設有較高的門檻，首階段只會發出數個牌照。 金管局再次提醒市民必須對無牌穩定幣宣傳推廣保持警惕。 資料來源：etnet

路透社引述兩名消息人士透露，中國證券監管機構已建議部分本地券商暫停其在香港的實體資產（RWA）代幣化業務，反映北京對離岸數字位資產市場過熱的憂慮。RWA代幣化通常是將傳統資產如股票、債券、基金甚至房地產，轉換為可在區塊鏈上交易的數字代幣。過去數月，多家中國企業包括券商已在香港推出相關產品。 報道指出，至少兩家券商近周已接獲中證監非正式指引，要求暫停在離岸市場開展RWA業務。其中一名消息人士指出，最新的監管建議旨在加強對這項新業務的風險管理，並確保公司所提出的主張有堅實且合法的業務基礎支持。 資料來源：明報

行政長官李家超在新一份《施政報告》提到要穩健發展金融科技，其中金管局會繼續推進Ensemble 7項目，包括推動商業銀行推出代幣化存款和推動真實代幣化資產交易，例如用代幣化存款結算代幣化貨幣市場基金；以及協助政府將代幣化債券發行恆常化，並通過監管沙盒鼓勵銀行加強風險管理。 研擴展數字資產產品和服務 此外，政府正落實穩定幣發行人制度，並就數字資產交易及託管服務的發牌制度制訂立法建議，證監會亦正研究在充分保障投資者的前提下，擴展可提供予專業投資者的數字資產產品和服務的類型；同時加強國際稅務合作，打擊跨境逃稅。證監會亦透過引入自動化匯報和數據監測工具，構建香港數字資產的風險防線。 OSL集團（863）對於有關穩健發展金融科技的方針策略表示支持，並指施政報告提及代幣化、穩定幣及數位資產交易及託管等範疇，強調投資者保護與風險管理，充分體現政府及監管機構積極回應市場訴求，並穩健地推動產業進步。 集團長期致力於推動全球數位資產產業的合規化進程，未來也將持續透過發揮自身產業合規標竿、國際平台網路、以及專業數位資產基礎設施服務商的優勢，協助政府穩步推動落實香港金融科技的創新發展。 資料來源：星島頭條

中國中央黨校主辦的黨媒《學習時報》於 9 月 11 日在其微信公眾號發佈了一篇題為《穩定幣的技術原理與信任邏輯》的文章，深入探討了穩定幣的技術基礎、市場應用與監管趨勢。此舉引發外界關注，顯示中國官方對加密貨幣及數位金融的態度似乎正悄然轉變，可能為未來的政策布局與數位人民幣的國際化鋪路。 文章核心內容：穩定幣的技術與信任邏輯 該篇文章系統分析了穩定幣在全球數位金融中的角色與影響。文章首先指出了穩定幣的定義與優勢，認為穩定幣是基於區塊鏈技術的數位資產，通過與法定貨幣（如美元）的錨定機制，保持價格穩定，兼具區塊鏈高效低成本與傳統貨幣穩定的優勢。穩定幣廣泛應用於交易結算、跨境支付及資產代幣化，全球市場規模已突破 2,800 億美元。 其次，文章還回顧了穩定幣的發展歷程與市場現況。從 [...]

香港財庫局長許正宇指出，OTC 不屬於「認許提供者」，因此不得向任何投資者要約提供指明穩定幣，無論該穩定幣是否受監管。 新條例生效與議員質詢焦點 五類「認許提供者」及合法銷售範圍 OTC 機構定位與散戶風險 發牌門檻、進度與市場影響 香港《穩定幣條例》於 8 月 [...]