中國中央黨校主辦的黨媒《學習時報》於 9 月 11 日在其微信公眾號發佈了一篇題為《穩定幣的技術原理與信任邏輯》的文章，深入探討了穩定幣的技術基礎、市場應用與監管趨勢。此舉引發外界關注，顯示中國官方對加密貨幣及數位金融的態度似乎正悄然轉變，可能為未來的政策布局與數位人民幣的國際化鋪路。 文章核心內容：穩定幣的技術與信任邏輯 該篇文章系統分析了穩定幣在全球數位金融中的角色與影響。文章首先指出了穩定幣的定義與優勢，認為穩定幣是基於區塊鏈技術的數位資產，通過與法定貨幣（如美元）的錨定機制，保持價格穩定，兼具區塊鏈高效低成本與傳統貨幣穩定的優勢。穩定幣廣泛應用於交易結算、跨境支付及資產代幣化，全球市場規模已突破 2,800 億美元。 其次，文章還回顧了穩定幣的發展歷程與市場現況。從 [...]

香港財庫局長許正宇指出，OTC 不屬於「認許提供者」，因此不得向任何投資者要約提供指明穩定幣，無論該穩定幣是否受監管。 新條例生效與議員質詢焦點 五類「認許提供者」及合法銷售範圍 OTC 機構定位與散戶風險 發牌門檻、進度與市場影響 香港《穩定幣條例》於 8 月 [...]

金管局數據顯示，截至上月底表達申請牌照意向的機構多達77宗，不過重申首階段只會發出數個穩定幣牌照。有本地媒體引述消息稱，作為全球資產值最大銀行工商銀行（1398），旗下本港子公司中國工商銀行（亞洲）亦已向金管局表達申請意向，是繼中銀香港（2388）以外另一主要中資行作出相同表態行動。 滙豐據報對代幣化存款及資產更感興趣 至於本港最大銀行滙豐，消息稱，儘管穩定幣並非其積極發展目標，反而該行對同樣透過區塊鏈技術操作、商業可行性較高的代幣化存款及資產更感興趣，但滙豐仍有向金管局表達穩定幣牌照的申請意向，至於該行會否在本月底前正式遞交申請標書，則尚未清楚。由於渣打香港牽頭的合營公司Anchorpoint，最早主動公布申請意向，現在意味本港3間發鈔行均已向該局表達意向。 市場估計，暫時以渣打香港夥拍的合營公司、另一發鈔行中銀及其合作夥伴、京東幣鏈科技（香港）或螞蟻集團等，能成為首批獲發穩定幣牌照的機會被看高一線。有學者及諮詢服務界人士預期，金管局首批發牌的機構會有一定多元性，包括大銀行及區塊鏈應用上已扎根的科網企業，以平衡風險監控及市場發展動力兩方面考慮因素。 對於是否已向金管局表達申請意向，工銀亞洲發言人未有回覆。滙豐發言人則對傳聞不予評論。 資料來源：香港01

上環周一（25日）發生虛擬貨幣騙案，一名七旬婦到一間假虛擬貨幣找換店，欲將300萬元現金兌換成「穩定幣」時，騙徒將現金放入店內一個「蠱惑夾萬」，伺機從夾萬背後取走現金逃去。 警方經過深入調查及翻查大量閉路電視，在周二至周四（26日至28日），以涉嫌「以欺騙手段取得財產」及「處理贓物」罪拘捕3名涉案男女，包括租用店舖的負責人，部分人有黑幫背景。據悉，受害人為退休女教師，目前尚有約200萬元失款未尋回。 警方在行動中起回部分涉案款項，據悉目前仍有約200萬元失款尚未尋回。（梁偉權攝） 假夾萬前後均可開　騙徒放入現金從後打開取錢 中區警區本周一（25日）接獲一名77歲本地女子報案，稱她當日下午帶同300萬元現金，到上環急庇利街一間虛擬貨幣找換店購買穩定幣。受害人到達店舖後，獲兩名中國籍男店員引領到店內招待，點算現金後，其中一店員將該300萬元現金，放入安裝店舖櫃位地下、一個用作掩飾、前後均可打開的「夾萬」內。 其後，兩名店員分別藉詞離開店舖，並在店外從假夾萬背後，取出300萬元現金。由於受害人的電子錢包，當時陸續收到共值約7.8萬港元的穩定幣，因此她不虜有詐，直至等候較長時間後，發現兩名店員去如黃鶴，始驚覺已經受騙，隨即報警求助。案中受害人合計損失約292萬港元。消息指，受害人在網上透過轉介，輾轉到涉案店舖進行交易。 警方破獲上環急庇利街一間假虛擬貨幣找換店。（梁偉權攝） 有被捕人用自己名義租舖犯案 由於案件明顯早有預謀，涉及一定程度的規模和組織，中區警區科技及財富罪案組同日接手調查，經過深入調查情報分析，以及翻查大量「銳眼計劃」等的閉路電視片段後，鎖定涉案者身份，於周二至周四（26日至28日）以「以欺騙手段取得財產」及「處理贓物」罪，在上水及長沙灣，拘捕兩男一女。 中區警區科技及財富罪案組督察曾健華指，被捕人均為本地人，年齡介乎24歲至58歲，部分人有黑幫背景。當中兩名被捕男子涉嫌聯同其他涉案者，開設虛擬貨幣找換店作幌子，趁客人以現金交易時盜去現金。據悉，其中一名被捕人用自己名義租用店舖，有關店舖已租用一年，惟一直未有營運，直至最近重新裝修。 [...]

證監會稱仍在調查兩年前發生的JPEX詐騙案。近年虛擬資產交易投訴未有上升，但留意到近期穩定幣條例生效後，投資者反應熾熱，擔心詐騙風險增加。 虛擬資產交易平台JPEX詐騙案，涉及2,000多人，合共約16億，至今未有人被檢控。 證監會中介機構部執行董事葉志衡在本台節目《講清講楚》稱，案件仍在調查，會適時向市場交代。 不過他稱近年接獲虛擬資產交易的投訴未有增加。今年首半年有265宗，主要涉及境外投資者的境外投資，稱有金錢損失，原因包括遇上詐騙，平台被入侵盜走資產，贏錢平台不認帳，或是交易方被指洗黑錢，資金突然被凍結。因為投訴無門，到證監會「碰運氣」。 證監會中介機構部執行董事葉志衡說：「當我們用一個不是持牌，不是香港規管的平台去買，除了你買產品之外，其實你在玩一個遊戲，就是在玩俄羅斯輪盤。可能在一個平台上不斷交易，但你不幸遇人不淑的話，如果他(對手)像我剛才所說涉黑(洗黑錢)，你也要清零。所以這個遊戲，其實真的很高風險，你100次沒事，不代表你101次沒事。」 他稱留意到，隨著穩定幣，亦即跟指定法定貨幣掛勾的虛擬貨幣，相關條例本月初生效，並接受牌照申請，市場變熾熱，有需要控制投資者情緒。 葉志衡表示：「最近看見一些公司，它可能是申請一個牌照，或有時候直接是說，打算申請一個牌照，它的股價便升了，我們覺得其實要給投資者，真的要有理智線，當你覺得自己無懈可擊的時候，可能便是你最容易落入一些騙案的圈套的時候。」 政府正就立法全面規管虛擬資產交易諮詢公眾，目標明年上半年才交代諮詢結果。規管後現時的OTC，即虛擬貨幣場外找換店等數目，會否大減？ 葉志衡指：「市場變化得很快，我們已經透過現有的發牌機制，讓超過40間的持牌人士，可以參與數字資產交易，所以已經有了，(未全面立法)也不會成為有一個真空期，(全面規管時要不要再拿一次牌照）不用的。我們現在其實與市場思考，應該不是重新拿一個牌照的概念，而是如何順利過渡到，一個有牌照的框架。」 資料來源：無綫新聞

左上圖：部分OTC店舖已遮蓋USDT標誌，店員表明不再提供USDT交易。 左小圖：有虛擬貨幣ATM照常提供USDT。 右上圖：有OTC店舖屏幕沒有標示USDT滙價，但入內詢問便提供報價作交易。   本港街頭可見的虛擬資產實體OTC（場外交易）找換店「出入金」方便，是不少散戶投資虛擬貨幣的渠道，相關發牌制度仍在諮詢中，但《穩定幣條例》已於8月1日正式生效，OTC能否繼續買賣穩定幣如USDT，成為業界疑問。 財庫局及金管局回覆本報時指出，《穩定幣條例》生效後，OTC店不能向零售或專業投資者（PI）要約提供（offer）穩定幣，不論該穩定幣是否受監管；惟有業界仍押注條例有演繹空間，以不主動形式、即有客查詢時便提供穩定幣交易。 有店舖稱客戶報價便可交易 記者走訪旺角街頭，大多OTC店舖已無列出USDT滙率報價，但入內查詢後有店舖照常提供USDT買賣，亦有店舖表示不能主動報價，須客戶自己報價才可進行交易。有部分店舖則稱沒有再提供USDT，各間OTC處理手法不一，亂象叢生。 當中「要約提供」的定義成為業界爭拗點，據《條例》列出的定義，凡在業務過程中，甲方與乙方溝通，展示足夠資料以使乙方能決定是否從甲方取得某指明穩定幣，甲方即屬「要約提供」。有關資料包括「將要約提供的穩定幣」、「該穩定幣將以何條款提供」及「該穩定幣將透過何種渠道提供」。 故此，有OTC店舖負責人表示，《條例》生效後不會列出USDT滙價，亦不會主動提供USDT，不過當客戶入內主動查詢，客戶須自己報價或自行上網查價，聲稱此情況便可進行交易。 [...]

8 月 1 日，備受矚目的香港《穩定幣條例》正式生效，全球首個針對法幣穩定幣的全面監管框架就此落地。這一事件，無疑是虛擬貨幣領域的一場 「大地震」，其影響之深遠，怎麼強調都不為過。 回顧該條例內容，嚴苛程度令人咋舌。任何在香港發行法幣穩定幣的機構，或是在境外發行錨定港元價值穩定幣的發行方，都得實行強制持牌制。申請實體的實繳股本不得低於 2500 萬港元，這一數字，直接將眾多中小機構拒之門外。儲備資產方面，條例要求 100% 全額儲備，且必須配置於現金和短期公債等流動性超強的資產。這些資產還得獨立託管於持牌銀行，每類穩定幣都要有單獨的儲備資產組合，相互分隔，杜絕 [...]

財經事務及庫務局局長許正宇今日(30日)就議員提問作書面答覆指，《穩定幣條例》將於8月1日生效。與此同時，證監會正就數字資產交易服務提供者和數字資產託管服務提供者發牌制度諮詢公眾，以期盡快訂定立法建議。在有關立法工作完成後，香港的監管框架將全面涵蓋數字資產行業的主要節點，平衡風險管理和投資者保障，同時為市場發展和金融創新提供有利條件。 截至7月初，證監會已正式發牌予11個來自本地和海外的數字資產交易平台，並正處理另外9個牌照申請。證監會處理數字資產交易平台牌照申請所需的時間受多項因素影響而有所不同，例如申請人所提供的資料是否完備；申請人提供的證明文件是否齊全；及在證監會的評核過程中，申請人就提供任何進一步資料而作出回應的所需時間等。 另外，政府在2023年和2024年先後兩次以代幣化形式發行綠色債券，展示了代幣化方案的效益，並獲市場歡迎。該兩此債券發行分別是全球首批政府代幣化綠色債券及全球首批多幣種數碼原生代幣化債券。政府已在2025至26年度的《財政預算案》中宣布將代幣化債券發行恒常化，而金管局目前正為第三次發行作準備。 資料來源：AASTOCKS

金管局今日（29日）就8月1日起實施的穩定幣發行人監管制度發布《持牌穩定幣發行人監管指引》、《打擊洗錢及恐怖分子資金籌集指引（持牌穩定幣發行人適用）》多項文件，並就穩定幣發行人監管制度舉行技術簡報會。 金管局助理總裁（貨幣管理）何漢傑表示，穩定幣牌照發放有三大核心要求：合規性、具體性及可持續性。其中，在「具體性」方面，要求申請機構明確穩定幣的實際應用場景、切實可行的商業方案及落實計劃，並具備周全的業務與運作安排。何漢傑解釋，申請者需清晰闡述操作模式及應用方案。 而關於「可持續性」，何漢傑指出，機構需具備充足的技術與財政資源，且穩定幣發行業務需具備可持續經營前景。他強調，即使穩定幣公司規模龐大，金管局仍會重點考察其資源投入及業務模式的可持續性，包括資金與人員規模能否長期支撐業務運營。 首批申請未成功機構仍有機會獲發牌 針對9月30日的申請截止日期，金管局副總裁陳維民強調，該日期僅為初步劃定的時限，不代表之後提交的機構無法獲得牌照。對於發牌形式是逐個審批還是集中批出，陳維民稱需視個別申請機構的準備工作而定，目前暫無固定安排。 另外，金管局強調，首階段未獲發牌照而又有意繼續申請的機構，金管局會與其保持適當溝通，並不代表沒有機會再獲發牌。 對於相關牌照的有效期，陳維民指，牌照無特定有效期限，但如果獲發牌照的機構有不妥當的情況，金管局也有權撤銷牌照。 金管局強調，初階段只會發出數個牌照。至於發牌時間點，陳維民表示，預計相關獲發牌照的穩定幣發行人名單將於明年年初公布。 香港《穩定幣條例》於8月1日正式生效。金管局表示，有意申請牌照的機構可於下月31日或之前聯繫金管局。如個別機構認為已準備充分並希望盡早獲得考慮，可於9月30日或之前向金管局提交申請。 資料來源：大公文匯網

金管局總裁余偉文昨日在《匯思》撰文表示，需加強降溫穩定幣的討論熱度，又指值得關注泡沫化趨勢。有本地傳媒引述消息人士稱，為增加效率及提升申請質素，金管局擬要求有意申請者先聯絡金管局團隊，以待當局了解公司背景及架構、資本能力、具體方案和實際用例、管控風險能力等，相關機構方可正式遞交申請。此舉亦可防止有人草草遞表後，即對外宣傳已申請穩定幣牌照，並進行炒作。 報道亦引述另一市場人士表示，金管局一直鼓勵有意申請人士聯絡該局團隊，由監管一方初步審核，可避免浪費時間，亦防止公司濫用申請機制。 金管局發言人重申，當局計劃於稍後時間公布穩定幣發行人發牌制度的摘要說明，當中會包括牌照申請程序的相關細節。發言人強調，穩定幣發行人的發牌設有相當高的門檻，在初階段只會批出數個牌照。而且進入「沙盒」並非將來申請穩定幣發行人牌照的先決條件；即使已進入「沙盒」的參與機構，亦不代表必然會獲得牌照。金管局將按照一致、嚴格的標準，審慎考慮所有牌照申請。 資料來源：etnet

香港海關偵破一宗懷疑利用走私現金和虛擬資產洗黑錢案，涉款約11.5億元，並拘捕一名本地男子及一名非本地男子。兩人現正保釋候查，海關不排除會有更多人被捕。 海關人員早前根據情報，鎖定一名37歲本地男子和一名50歲非本地男子，並展開財富調查，發現二人以走私方式偷運現金離境，並以來歷不明的資金，頻繁和快速地進行巨額穩定幣和法定貨幣交易，與其背景和財務狀況極不相稱，涉嫌洗黑錢。 海關偵破一宗11.5億元洗黑錢案，拘捕兩名涉案男子。（資料圖片/鄭嘉慧攝） 經深入調查後，海關人員今早（22日）突擊搜查4個住宅單位及兩間公司，並根據《有組織及嚴重罪行條例》，以「處理已知道或相信為代表從可公訴罪行的得益的財產」（俗稱洗黑錢）罪名，拘捕該兩名分別報稱自僱及無業的男子。行動中，海關人員檢取一批懷疑涉案物品，包括手提電話、平板電腦及銀行卡等。 根據《有組織及嚴重罪行條例》，任何人如知道或有合理理由相信任何財產，不論全部或部分、直接或間接，代表任何人從可公訴罪行的得益，而仍然處理該財產，即屬犯罪。一經定罪，最高可被判罰款500萬元及監禁14年，相關犯罪得益亦可被沒收。 市民可致電海關24小時熱線182 8080，或透過舉報罪案專用電郵帳戶（crimereport@customs.gov.hk）或網上表格（eform.cefs.gov.hk/form/ced002/）舉報懷疑參與洗黑錢的活動。 資料來源：香港01

平安證券表穩定幣報告，穩定幣是一種加密資產，其價值與某種(或一籃子)資產相掛鉤，從而保持幣值穩定。不同國家地區對穩定幣的定義略有區別，但整體範圍大致相似。對比央行數碼貨幣而言，穩定幣區別主要在於發行人為私人而非一國央行，其發行人主體信用不同，抗衝擊能力也有區別。對比普通虛擬貨幣而言，穩定幣區別主要在於幣值穩定，因此其交易使用場景範圍也有所區別。穩定幣作為幣值穩定的加密貨幣，往往發揮着交易媒介的職能，並通過其價值穩定性、跨鏈兼容性及與RWA(現實世界資產代幣化)的結合，成為連接傳統金融與加密生態的橋樑。 該行指香港積極佈局穩定幣相關產品，形成「美元穩定幣對接國際市場+港元穩定幣連接內地」的雙軌監管格局，既鞏固了港元的金融屬性，又為人民幣國際化提供試驗田。香港對穩定幣的範圍界定較為寬泛，並不局限於某一類法幣穩定幣，隨着中國香港穩定幣市場的迅速發展，預計非美元穩定幣市場份額將逐步提升，未來有望推動統一國際監管體系建立。 平安證券指，今年5月香港《穩定幣條例》生效，並將於8月1日開始實施。《條例》將穩定幣定義為：基於分佈式賬本技術、錨定單一或一籃子資產、具交易媒介功能，且可電子轉移、儲存或買賣的數字資產，但不包括由中央銀行或政府發行的數字貨幣。《條例》進一步提出「指明穩定幣」的概念，是指錨定一種或多種官方貨幣，或香港金融監督管理局指定的計算單位或經濟價值儲存形式以穩定價值的穩定幣，用於明確條例的管轄範圍。《條例》明確指出，管轄範圍為受到監管的穩定幣業務活動不僅包括在中國香港發行指明穩定幣的活動，還包括在香港以外地區發行以港幣為錨定(或部分錨定)的穩定幣的活動 香港特區政府在今年6月下旬發布了《香港數字資產發展政策宣言2.0》，提出了包括優化法律與監管、擴展代幣化產品種類、推進應用場景及跨界別合作，以及人才與合作夥伴發展等四大策略的「LEAP」框架。1)優化法律與監管，明確證監會將會就日後數字資產交易服務提供者和數字資產託管服務提供者發牌機制擔當主要監管機構。2)擴展代幣化產品種類，港府會將代幣化政府債券發行常規化，也會推動更廣泛的資產及金融工具代幣化，展示該技術在貴金屬、有色金屬、可再生能源等界別的多元應用。3)推進應用場景及跨界別合作，穩定幣發行人發牌機制，將有助推進實質應用場景的發展。4)人才與合作夥伴發展，特區政府致力與業界和學術界合作推動人才發展，並將香港定位為數字資產知識分享，以及促進國際合作的超卓中心。同時《宣言》中明確將政府債券代幣化常規化，推動貴金屬、有色金屬及可再生能源等現實世界資產代幣化，重申將中國香港打造成數字資產領域中的全球創新中心。 該行指，香港在去年初推出「穩定幣發行人沙盒」，旨在了解計劃在中國香港發行法幣穩定幣的機構的業務模式，並傳達監管預期及提供指引。同時香港金管局總裁余偉文表示，進入「沙盒」並非將來申請穩定幣發行人牌照的先決條件；另一方面，即使已進入「沙盒」的參與機構，亦不表示必然會獲得牌照，將按照一致、嚴格的標準，審慎考慮所有牌照申請。沙盒允許持牌機構在可控環境中測試創新產品，例如京東數科曾在沙盒中模擬跨境支付場景，通過錨定港元的穩定幣實現10秒內資金跨境到賬，手續費降至傳統渠道的1/10；螞蟻集團則嘗試將穩定幣與保險、理財等金融產品嵌套，探索「穩定幣+DeFi」的可能性。中國香港金管局通過「監管沙盒+壓力測試」的雙軌模式，要求企業在測試中同步提交合規方案。 平安證券認為香港監管框架的完善，有助於中國香港穩定幣市場的迅速發展，中國香港作為全球主要離岸人民幣中心之一，為穩定幣的推廣提供了現實需求，香港的國際金融中心地位使其成為人民幣穩定幣的天然試驗場，中國積極佈局穩定幣市場，可以為人民幣國際化注入新動力，打破美元穩定幣的壟斷地位。 資料來源：AASTOCKS